近日，平安私人銀行發(fā)布2023年下半年全球投資策略報告，結合2023年以來的多項經濟指標數(shù)據(jù)，對2023年下半年中國及境外宏觀經濟做出展望，為投資人提供下半年大類資產配置建議。

A股估值底部，低位布局正當時

在境內宏觀方面，報告認為在穩(wěn)增長舉措的加持下，下半年經濟企穩(wěn)可期。具體來看，底線思維意味著宏觀政策將持續(xù)保駕護航，降息或只是一攬子寬松政策的開端。而堅持高質量發(fā)展的轉型定力指向經濟總量預期不高，更多是漸進式修復，其中不乏結構性高增亮點，其中，“現(xiàn)代化產業(yè)體系”的重點布局以及“二十屆三中全會”的針對性改革方案最為值得關注。

而在境內股市方面，目前A股市場的有利因素正在逐漸集聚，估值已突顯權益的性價比優(yōu)勢，并提示了可能的反彈行情，投資者需把握住低位布局的良機。從行業(yè)配置的思路來看，報告建議投資者聚焦政策引領的構建現(xiàn)代化產業(yè)體系相關行業(yè)板塊，重點關注人工智能等數(shù)字領域經濟領域、困境反轉板塊和中特估的投資機會。

至于境內固收，報告指出，降息的利好出盡后，短期止盈情緒以及對穩(wěn)增長政策的期待導致債市承壓。但是經濟的實質性改善需要時間，市場對經濟的預期轉好之前，債券利率在波動之后回歸低位。

此外，境內房地產也是備受關注的話題，目前境內房地產行業(yè)的修復仍然沒有迎來轉向，政策發(fā)力主要在“保交樓”、穩(wěn)房市，購房需求不足導致房價整體難有回升。

科技突圍引導未來全球市場

再放眼全球市場，盡管美國2023年末至2024年初仍然面臨衰退風險，但人工智能的浪潮不僅影響股票市場，對于整體宏觀經濟層面也具有極強的正向作用。因此，報告預測，在衰退預期下的科技突圍或將是未來全球市場的重要看點。

展望2023年下半年的美國股市，報告認為美國年內不會出現(xiàn)衰退，經濟增長好于預期，但通脹粘性也使得美聯(lián)儲不會降息，因此對于美股整體維持標配的看法。同時，報告也指出，上半年的結構性行情將會延續(xù)，納指表現(xiàn)將優(yōu)于標普500和道指，建議投資者配置上可偏向科技成長板塊。

最后，關于黃金投資，在報告的宏觀判斷下，當前黃金面臨的逆風因素短期仍難以消散，這可能令金價出現(xiàn)階段性調整，但基于美國經濟“有遠慮”的考量，待充分調整之后逢低做多黃金仍是合適的策略。

總體而言，展望下半年，穩(wěn)增長逐漸發(fā)力以及二十屆三中全會的改革預期，沖擊中國經濟的“驟雨”迎來終日；A股的極低估值凸顯極高性價比，有利因素在聚集，正是布局良機。人工智能影響不容忽視，將帶動生產效率提升，乃至新一輪周期展開，中美在科技領域的加大布局也將成為重要看點。