證券時報記者江聃

　　今日，高盛高華首席中國經(jīng)濟學(xué)家宋宇發(fā)表了對近期政策的觀點。他表示，政治局會議聲明首次提到了資產(chǎn)泡沫的問題。短期內(nèi)這一態(tài)度變化所帶來的影響是，即便房地產(chǎn)市場繼續(xù)降溫，政府也可能對于日后放松房地產(chǎn)政策持非常謹慎的態(tài)度，而且金融監(jiān)管部門可能為將資產(chǎn)泡沫風(fēng)險降到最低而采取更強硬的措施。同時，近日國內(nèi)媒體報道銀監(jiān)會下發(fā)了加強商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理的征求意見稿。宋宇認為，此舉不應(yīng)被解讀為對此次政治局會議的直接響應(yīng)。

　　7月26日，中共中央政治局召開會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢。7月27日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，同時國內(nèi)媒體報道稱中國銀監(jiān)會擬加強商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管。

　　他表示，從內(nèi)容上看，政治局會議聲明的基調(diào)與4月份聲明總體相似。財政和貨幣政策總體基調(diào)保持不變。而以往經(jīng)驗顯示，基調(diào)如果發(fā)生變化市場應(yīng)該認真看待，但基調(diào)不變并不代表政策立場不會變化。此次聲明重申了“經(jīng)濟下行壓力仍然較大”。有關(guān)“五大任務(wù)執(zhí)行方向”(即“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”)的闡述似乎是5 月份人民日報文章的弱化和縮略版。宋宇認為，此次聲明重點強調(diào)了用重大改革舉措落地增強發(fā)展信心、用穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)住市場預(yù)期、提高政策透明度。這在一定程度上是對去年下半年以來市場幾輪劇烈波動的回應(yīng)。

　　政治局會議聲明首次提到了資產(chǎn)泡沫的問題。之前的人民幣日報文章對泡沫也有所提及，但具體只點出了房地產(chǎn)泡沫。短期內(nèi)這一態(tài)度變化所帶來的影響是，即便房地產(chǎn)市場繼續(xù)降溫政府也可能對于日后放松房地產(chǎn)政策持非常謹慎的態(tài)度，而且金融監(jiān)管部門可能為將資產(chǎn)泡沫風(fēng)險降到最低而采取更強硬的措施。宋宇認為，由于工作中存在大量現(xiàn)實困難，所以盡管財政部樓繼偉部長在成都有關(guān)推進房地產(chǎn)稅制改革的表態(tài)，但未必代表房地產(chǎn)稅將很快落地。

　　此外，宋宇表示，聲明也未涉及健康發(fā)展股市的問題，這可能是因為政治局認為股市表現(xiàn)可以接受。

　　對于國內(nèi)媒體報道，銀監(jiān)會下發(fā)了加強商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理的征求意見稿。宋宇認為，此舉不應(yīng)被解讀為對此次政治局會議的直接響應(yīng)，因為征求意見稿的醞釀起草肯定經(jīng)過了相當(dāng)長時間。但政治局會議聲明和銀監(jiān)會舉措均凸顯出領(lǐng)導(dǎo)層對于控制金融風(fēng)險的重視。來自最高領(lǐng)導(dǎo)層的關(guān)注以及近期部分大型房地產(chǎn)開發(fā)商的高調(diào)爭端令保監(jiān)會和證監(jiān)會等監(jiān)管部門越發(fā)警覺。此舉可能給短期內(nèi)的經(jīng)濟活動帶來一些下行壓力。而對于收緊管理將會產(chǎn)生多大影響。宋宇表示，收緊管理在實際執(zhí)行中存在很大的不確定性，所以難以提前預(yù)測執(zhí)行情況。一種可能性是商業(yè)銀行設(shè)法規(guī)避新的技術(shù)要求，促使監(jiān)管部門采取進一步行動。因此，新規(guī)的執(zhí)行力度是決定其最終影響的關(guān)鍵因素。