當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月27日盤前，好未來(lái)（TAL.N）發(fā)布了2024財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。截至今年5月31日（好未來(lái)財(cái)務(wù)年度結(jié)束日期為2月28日），好未來(lái)2024財(cái)年一季度凈收入由上一財(cái)年同期2.24億美元上升至本季的2.75億美元，但歸屬于好未來(lái)的凈虧損為4504萬(wàn)美元，凈虧損金額較上年同期略有擴(kuò)大。

(相關(guān)資料圖)

好未來(lái)總裁兼首席財(cái)務(wù)官彭壯壯在財(cái)報(bào)中稱，本季度好未來(lái)在調(diào)整核心產(chǎn)品和提升運(yùn)營(yíng)效率的同時(shí)，也在以智能硬件為代表的新業(yè)務(wù)上取得進(jìn)展。

“雙減”落地已有兩年時(shí)間，被阻斷K12業(yè)務(wù)的教育公司在轉(zhuǎn)型的路上摸爬滾打，試圖趟出自己的路。從已有嘗試來(lái)看，將傳統(tǒng)教育業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化至成人教育、素質(zhì)教育、考試培訓(xùn)甚至老年教育是相對(duì)常見的過(guò)渡模式；教育之外，新東方的直播之路顯然已經(jīng)走通但很難復(fù)制；成立20年的老牌教育企業(yè)好未來(lái)選擇另辟蹊徑，一腳沖進(jìn)時(shí)下大火的人工智能，官宣自研數(shù)學(xué)大模型MathGP，并將于年內(nèi)推出基于該大模型的產(chǎn)品級(jí)應(yīng)用。

但大模型“燒錢”眾所周知，已下場(chǎng)玩家在投資上都展現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)恼\(chéng)意。財(cái)務(wù)狀況方面，2020財(cái)年起好未來(lái)開始陷入虧損泥潭；截至2023年5月31日，好未來(lái)現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資合計(jì)余額為30.45億美元，較兩月前（2023年2月28日）減少了1.27億美元。無(wú)論是好未來(lái)還是其余教培企業(yè)，要憑借大模型翻身絕非易事。

2024財(cái)年虧損仍在繼續(xù)，總裁稱新業(yè)務(wù)已經(jīng)取得進(jìn)展

上市教育企業(yè)密集“交作業(yè)”的時(shí)段，又一份備受關(guān)注的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)新鮮出爐。

這次是定位為“中國(guó)智能學(xué)習(xí)解決方案提供商”的好未來(lái)。

根據(jù)該公司發(fā)布的2024財(cái)年（截至2023年5月31日）第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，新財(cái)年Q1，好未來(lái)凈收入由上年同期2.24億美元上升至本季的2.75億美元，漲幅為22.9%。

經(jīng)營(yíng)虧損為5777萬(wàn)美元，較上年同期虧損金額進(jìn)一步擴(kuò)大；非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)營(yíng)虧損（不考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用）為3226萬(wàn)美元，上年同期為184萬(wàn)美元；歸屬于好未來(lái)的凈虧損為4504萬(wàn)美元，上年同期凈虧損為4383萬(wàn)美元；基本和攤薄每ADS凈虧損均為0.07美元。

圖片來(lái)源：財(cái)報(bào)截圖

好未來(lái)總裁兼首席財(cái)務(wù)官彭壯壯在財(cái)報(bào)中稱，報(bào)告期內(nèi)公司還進(jìn)行了股票回購(gòu)，花費(fèi)約1.513億美元回購(gòu)了約2590萬(wàn)股美國(guó)存托股（ADS）。同時(shí)，彭壯壯還補(bǔ)充稱，本季度公司也在以智能硬件為代表的新業(yè)務(wù)上取得進(jìn)展。

凈收入增加但凈虧損還在擴(kuò)大？好未來(lái)的錢花去哪了？從2024財(cái)年Q1業(yè)績(jī)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)好未來(lái)運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用為3.421億美元，較2023財(cái)年第一季度的2.6億美元增長(zhǎng)31.6%；銷售和營(yíng)銷費(fèi)用從2023年第一季度的6000萬(wàn)美元增加到9770萬(wàn)美元，增長(zhǎng)了62.7%。非GAAP銷售和營(yíng)銷費(fèi)用(不包括股票薪酬)從2023年第一季度的5200萬(wàn)美元增加到9020萬(wàn)美元，增長(zhǎng)了73.7%。

值得關(guān)注的是，“雙減”落地已有兩年時(shí)間，在新東方等教育企業(yè)陸續(xù)扭虧的時(shí)段，已成立20年的好未來(lái)卻“慢上了一拍”。2020財(cái)年至2023財(cái)年，歸屬于好未來(lái)的凈利潤(rùn)均為虧損且虧損金額逐年擴(kuò)大，從此次新財(cái)年數(shù)據(jù)來(lái)看，這一情況并未有顯著好轉(zhuǎn)。

對(duì)此業(yè)績(jī)，好未來(lái)其實(shí)早就有預(yù)料。

2021年12月前，好未來(lái)主要為K-12學(xué)生提供全面的輔導(dǎo)服務(wù)，涵蓋核心學(xué)科以及學(xué)習(xí)者和客戶的學(xué)習(xí)產(chǎn)品、內(nèi)容、技術(shù)、服務(wù)和其他學(xué)習(xí)資源。受政策影響，2021年12月31日起，好未來(lái)停止在中國(guó)內(nèi)地提供K-9學(xué)術(shù)AST服務(wù)。

停止上述服務(wù)后不到一年，好未來(lái)就在更新的年報(bào)中稱，由于上述服務(wù)的收入占公司停止運(yùn)營(yíng)前總收入的絕大部分，預(yù)計(jì)將對(duì)2023年財(cái)政年度及以后各期間的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

至于具體影響的程度，根據(jù)今年5月底好未來(lái)披露的2023財(cái)年年報(bào)，停止在中國(guó)內(nèi)地提供K-9學(xué)術(shù)AST服務(wù)后，好未來(lái)正常價(jià)格的長(zhǎng)期學(xué)習(xí)課程每個(gè)季度平均學(xué)生注冊(cè)人數(shù)從截至2022年2月28日財(cái)政年度的約390萬(wàn)人下降了83.9%，降至截至2023年2月28日財(cái)政年度的約60萬(wàn)。

素質(zhì)教育成學(xué)習(xí)服務(wù)最大收入來(lái)源，正研發(fā)教育行業(yè)大模型

不能繼續(xù)K-9后，好未來(lái)也和其余教育企業(yè)一樣琢磨著轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，與并稱“教培界兩大巨頭”的新東方不同，好未來(lái)將自己定位為智能學(xué)習(xí)解決方案提供商，并在“雙減”后重新調(diào)整了業(yè)務(wù)重點(diǎn)：學(xué)習(xí)服務(wù)和其他服務(wù)、學(xué)習(xí)內(nèi)容解決方案。

學(xué)習(xí)服務(wù)和其他服務(wù)方面，根據(jù)2023財(cái)年年報(bào)數(shù)據(jù)，好未來(lái)主要通過(guò)小班授課、個(gè)性化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)和在線課程提供學(xué)習(xí)服務(wù)；同時(shí)推出了一系列學(xué)習(xí)項(xiàng)目，如科學(xué)與創(chuàng)造力、編碼與編程、人文與美學(xué)等。此外，數(shù)字化方面，好未來(lái)還為機(jī)構(gòu)客戶提供SaaS技術(shù)解決方案，包括不同類型和規(guī)模的其他學(xué)習(xí)機(jī)構(gòu)，以及其他技術(shù)服務(wù)提供商。

解決方案方面，目前（截至2023財(cái)年）好未來(lái)主要的學(xué)習(xí)內(nèi)容解決方案包括印刷書籍、智能書籍、移動(dòng)應(yīng)用和人工智能驅(qū)動(dòng)的學(xué)習(xí)設(shè)備。

圖片來(lái)源：財(cái)報(bào)截圖

從營(yíng)收構(gòu)成看，截至2023年2月28日，好未來(lái)學(xué)習(xí)服務(wù)和其他業(yè)務(wù)是營(yíng)收大頭，占比為83.7%；學(xué)習(xí)內(nèi)容解決方案占比為16.3%。

轉(zhuǎn)道素質(zhì)教育，幾乎是所有教育企業(yè)的選擇，好未來(lái)的獨(dú)特之處在于教育之外的探索。今年以來(lái)，大模型及人工智能席卷了每一個(gè)行業(yè)，好未來(lái)也是入局者之一。

根據(jù)好未來(lái)方面提供的信息，該公司旗下品牌學(xué)而思正在進(jìn)行自研數(shù)學(xué)大模型的研發(fā)，由CTO田密負(fù)責(zé)，命名為MathGPT，以數(shù)學(xué)領(lǐng)域的解題和講題算法為核心，目前已經(jīng)取得階段性成果，并將于年內(nèi)推出基于該自研大模型的產(chǎn)品級(jí)應(yīng)用。

7月3日，學(xué)而思網(wǎng)校推出了業(yè)內(nèi)第一個(gè)基于自研大語(yǔ)言模型的生成式人工智能（AIGC）課程——《人工智能第一課》。

根據(jù)好未來(lái)的說(shuō)法，學(xué)而思希望通過(guò)MathGPT彌補(bǔ)和攻克大語(yǔ)言模型的三個(gè)問(wèn)題：解對(duì)題目；解題步驟穩(wěn)定、清晰；解題講解有趣、個(gè)性化。不過(guò)公司也直言，MathGPT是否成立，是否能夠超越通用模型在數(shù)學(xué)任務(wù)上的表現(xiàn)，是否更匹配不同人群的數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)場(chǎng)景，還需要在實(shí)踐中尋找答案。

除了適配場(chǎng)景外和技術(shù)水平，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)還有好未來(lái)的資金實(shí)力。畢竟大模型之貴眾所周知，已下場(chǎng)玩家的投資規(guī)模均非小數(shù)目。而好未來(lái)自2020財(cái)年起陷入虧損泥潭，從賬面資金來(lái)看，截至2023年5月31日，好未來(lái)現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資合計(jì)余額為30.45億美元，較三個(gè)月前（2023年2月28日）減少了1.27億美元。

7月26日，網(wǎng)易有道發(fā)布了教育領(lǐng)域垂直大模型“子曰”，以及基于此的六大應(yīng)用——“LLM翻譯”“虛擬人口語(yǔ)教練”“AI作文指導(dǎo)”“語(yǔ)法精講”“AI Box”“文檔問(wèn)答”。

從當(dāng)下風(fēng)向上看，人工智能+教育已經(jīng)成為大模型最為關(guān)鍵的應(yīng)用場(chǎng)景之一，但對(duì)教培企業(yè)來(lái)說(shuō)，這條路能不能走下去，該如何走下去，仍需時(shí)間探索和驗(yàn)證。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211380444235