新一輪國(guó)企改革正全面推開(kāi)。作為華東大省，江西一方面努力探索獨(dú)具特色的混合所有制改革模式，另一方面加減乘除并舉，大力推進(jìn)開(kāi)放性市場(chǎng)化戰(zhàn)略重組，打造國(guó)企改革的“江西樣板”。目前，江銅集團(tuán)、江西省旅游集團(tuán)等5家省屬集團(tuán)混改正有序展開(kāi)，江西省報(bào)業(yè)傳媒集團(tuán)、廣電傳媒集團(tuán)、綠色產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等企業(yè)重組改制正加快推進(jìn)，國(guó)泰民爆、江西國(guó)科和新余國(guó)科三家公司上市的工作正積極推進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著一系列改革措施落地，江西省國(guó)企改革正邁向縱深，國(guó)有資產(chǎn)集中度、混改率、資產(chǎn)證券化率均將達(dá)到新高度。

　　混改取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展

　　近年來(lái)，堅(jiān)持“宜混則混、宜控則控、宜參則參”的原則，江西先后完成了中國(guó)瑞林、江中集團(tuán)、省建工集團(tuán)和鹽業(yè)集團(tuán)等企業(yè)混合所有制改革，初步探索出一套符合江西實(shí)際的混改模式。

　　作為試點(diǎn)單位，江鹽集團(tuán)混合所有制改革工作在2015年底基本完成。江西省國(guó)資委保持相對(duì)控股，持股比例46.92%。同時(shí)，公司核心骨干以現(xiàn)金出資，持股比例約6%。截至2016年5月5日，混改引進(jìn)資金6.98億元已全部到位。

　　通過(guò)改革，江鹽集團(tuán)形成了規(guī)范、科學(xué)、可復(fù)制推廣的員工持股制度：堅(jiān)持同股同價(jià);堅(jiān)持崗變股變、人退股退;組建持股平臺(tái)公司，建立股權(quán)流轉(zhuǎn)退出機(jī)制，核心骨干員工持有投資平臺(tái)公司的股權(quán)在投資平臺(tái)公司內(nèi)封閉流轉(zhuǎn)，不對(duì)外轉(zhuǎn)讓。持股平臺(tái)公司建立股權(quán)流轉(zhuǎn)現(xiàn)金池，現(xiàn)金池資金初始余額230萬(wàn)元，占總投資的約3%;建立股權(quán)流轉(zhuǎn)定價(jià)機(jī)制，對(duì)于上市前持股人增持、減持、退出、新持等股權(quán)流轉(zhuǎn)情形，流轉(zhuǎn)價(jià)格統(tǒng)一按持股平臺(tái)公司經(jīng)審計(jì)的上一年度凈資產(chǎn)值為基準(zhǔn)確認(rèn)。

　　混改完成后，江鹽集團(tuán)將力爭(zhēng)今年完成公司股份制改造。目前集團(tuán)已按規(guī)定程序聘請(qǐng)公司股改上市輔導(dǎo)券商機(jī)構(gòu)，即將啟動(dòng)公司股改工作，力爭(zhēng)年底前整體變更為江鹽股份。

　　中國(guó)瑞林探索實(shí)施專業(yè)技術(shù)人才和管理骨干持股占49%股權(quán)為主的混合所有制改革，職工股采取“股隨崗設(shè)、崗變股變、人離股轉(zhuǎn)”的原則。

　　江西建工集團(tuán)2010年通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者進(jìn)行混合所有制改革，實(shí)施員工持股。下一步，建工集團(tuán)將按照“穩(wěn)增長(zhǎng)、促轉(zhuǎn)型、保上市、國(guó)際化”的發(fā)展思路，將混合所有制改革引向深入。

　　目前，江銅集團(tuán)、省旅游集團(tuán)、省招標(biāo)咨詢集團(tuán)等5家省屬集團(tuán)混改也在有序展開(kāi)。此外，國(guó)泰民爆首發(fā)上市申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，江西國(guó)科和新余國(guó)科兩家公司均已經(jīng)省證監(jiān)局同意進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，新余國(guó)科擬于2016年12月底完成申報(bào)上市材料，江西國(guó)科擬于2017年二季度完成申報(bào)上市材料。

　　推進(jìn)開(kāi)放性市場(chǎng)化戰(zhàn)略重組

　　在推進(jìn)省屬企業(yè)調(diào)整重組方面，江西也邁出大步。江西省國(guó)資委副主任李鍵表示，江西著眼產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國(guó)資布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化，堅(jiān)持有進(jìn)有退、加減乘除并舉，大力推進(jìn)開(kāi)放性市場(chǎng)化戰(zhàn)略重組，完成了六大集團(tuán)的戰(zhàn)略重組。一是引進(jìn)中國(guó)電子科技集團(tuán)全資子公司中電海康集團(tuán)，近期投入5億元，中長(zhǎng)期投入20億元，整體重組鳳凰光學(xué)集團(tuán)，目前已停牌籌劃進(jìn)一步的優(yōu)化重組事項(xiàng)。二是引進(jìn)北汽集團(tuán)戰(zhàn)略重組昌河汽車。三是引進(jìn)北汽通航公司以增資擴(kuò)股的方式重組江西直升機(jī)投資公司順利完成。四是完成中江地產(chǎn)戰(zhàn)略重組，通過(guò)公開(kāi)掛牌，以41.4億元成功出讓中江地產(chǎn)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)溢價(jià)127%。五是完成江鎢有限股權(quán)重組，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)扭虧，在此基礎(chǔ)上制定了《江西鎢及稀有金屬產(chǎn)業(yè)重組整合實(shí)施方案》。目前全部中介機(jī)構(gòu)已入駐企業(yè)開(kāi)展工作，正在抓緊推進(jìn)。六是通過(guò)整合并購(gòu)省內(nèi)軍工業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，力爭(zhēng)打造有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的地方軍工集團(tuán)。

　　此外，江西省目前正在加快推進(jìn)江西報(bào)業(yè)傳媒集團(tuán)、省廣電傳媒集團(tuán)、省綠色產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、省職業(yè)教育集團(tuán)等企業(yè)重組改制。

　　國(guó)控公司、投資集團(tuán)、大成公司三家企業(yè)積極探索國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革。江西省國(guó)資委先后將省建工集團(tuán)、江中集團(tuán)等7家省屬企業(yè)的國(guó)有股權(quán)和原省外貿(mào)、冶金、石化等9大系統(tǒng)的改制剩余資產(chǎn)注入國(guó)控公司，初步打造授信總規(guī)模達(dá)226億元的省級(jí)國(guó)有資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。大成公司積極整合歸并省屬經(jīng)營(yíng)性脫鉤移交資產(chǎn)，按照接收“小舢板”、整合“大輪船”的思路，形成了組建江西軍工控股集團(tuán)、江西綠色產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、江西地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)三大集團(tuán)、培育打造3-5家上市公司的整體戰(zhàn)略。

　　在處理僵尸企業(yè)方面，江西省今年將完成11戶企業(yè)的清算注銷、15戶企業(yè)的國(guó)有股權(quán)退出、2戶企業(yè)的混合所有制改造、2戶企業(yè)的破產(chǎn)終結(jié)及已關(guān)破企業(yè)26家職工醫(yī)院的清理退出等工作。截至目前，完成清算公告并進(jìn)入注銷階段的企業(yè)6戶，清退職工醫(yī)院16戶，進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交割企業(yè)1戶，啟動(dòng)了江西洪都鋼廠有限公司的破產(chǎn)重組工作，成立了破產(chǎn)改制工作組及破產(chǎn)改制前期協(xié)調(diào)組，擬定破產(chǎn)重組工作方案。

　　四路徑把握投資機(jī)會(huì)

　　除混改與重組外，江西省屬企業(yè)的五項(xiàng)改革試點(diǎn)也正積極推進(jìn)。其中，江銅集團(tuán)開(kāi)展“自主拓展、自主決策、自主經(jīng)營(yíng)”改革試點(diǎn)，下放了投資決策等6個(gè)方面、26項(xiàng)審核備案事項(xiàng)，都由企業(yè)自主決策，國(guó)資委進(jìn)行后評(píng)價(jià)考核和激勵(lì)約束;新鋼集團(tuán)推行“綜合改革”試點(diǎn)，通過(guò)深化企業(yè)內(nèi)部改革，兩年間實(shí)現(xiàn)減員5246人，2015年降本增效12.74億元;建材集團(tuán)開(kāi)展深化“內(nèi)部三項(xiàng)制度”改革試點(diǎn)，通過(guò)試點(diǎn)健全完善用工管理制度，員工崗位靠競(jìng)爭(zhēng)，健全完善對(duì)標(biāo)考核和薪酬管理辦法，完善干部考核評(píng)價(jià)體系;江中集團(tuán)開(kāi)展完善法人治理結(jié)構(gòu)改革試點(diǎn);部分省屬國(guó)企開(kāi)展“市場(chǎng)化選聘職業(yè)經(jīng)理人”改革試點(diǎn)。

　　從資本市場(chǎng)來(lái)看，江西省具國(guó)企背景的上市公司有15家，其中第一大股東持股比例超過(guò)30%的有12家，超過(guò)50%的有5家。目前，安源煤業(yè)、昌九生化因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)而停牌。

　　華泰證券認(rèn)為，可以沿以下路徑把握江西省國(guó)企改革：一是提高資產(chǎn)化率主線。江西省曾提出，到2020年，70%左右的國(guó)企發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)，省屬國(guó)有資本證券化率提高到60%，資產(chǎn)注入空間還很大。二是混改和股權(quán)激勵(lì)主線，可關(guān)注股權(quán)集中度較高的、優(yōu)質(zhì)低估值的、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有待改進(jìn)的、國(guó)資委以及集團(tuán)曾經(jīng)做出相關(guān)表態(tài)并曾取得階段進(jìn)展的公司。三是國(guó)資運(yùn)營(yíng)和重組主線，可關(guān)注國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司旗下上市平臺(tái)的跨集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期。業(yè)績(jī)不理想、不符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向，估值偏高的標(biāo)的更有可能外延式并購(gòu)其它優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可能成為借“殼”標(biāo)的。四是企業(yè)經(jīng)營(yíng)改革主線，可關(guān)注江西省“一企一策”五項(xiàng)改革試點(diǎn)集團(tuán)及旗下上市公司。(記者 劉麗靚)