出自：源達(dá)信息證券研究所

(資料圖)

分析師：吳起滌

執(zhí)業(yè)登記編號(hào)：AO190523020001

研究助理：陳恒發(fā)

執(zhí)業(yè)登記編號(hào)：AO190123040006

發(fā)布日期：2023年8月11日

要點(diǎn)

變壓器是廣泛應(yīng)用于發(fā)－輸－變－配－用電系統(tǒng)中的基礎(chǔ)設(shè)備

電力系統(tǒng)中使用的變壓器稱作電力變壓器，它是電力系統(tǒng)中的重要設(shè)備。發(fā)電機(jī)的輸出電壓因受絕緣及工藝技術(shù)的限制不可能太高，要想把發(fā)出的大功率電能直接送到很遠(yuǎn)的用電區(qū)去，需用升壓變壓器把發(fā)電機(jī)的端電壓升到較高的輸電電壓。當(dāng)電能輸送到用電地區(qū)后，為了安全用電，又必須用降壓變壓器逐步將輸電線路上的高電壓降到配電系統(tǒng)的配電電壓，然后再送到各用電分區(qū)，最后再經(jīng)配電變壓器把電壓降到用戶所需要的電壓等級(jí)。

電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)快速發(fā)展，變壓器未來空間廣闊

發(fā)電環(huán)節(jié)：新能源發(fā)電需求持續(xù)高景氣，風(fēng)光發(fā)電裝機(jī)高速增長。我們預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)55．7GW，同比增長48．1％，2023年全球新增風(fēng)電裝機(jī)100．9GW，同比增長30．0％；預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)129．7GW，同比增長48．4％，預(yù)計(jì)2023年全球新增光伏裝機(jī)368．8Gw，同比增長37．6％。

輸配電環(huán)節(jié)：近年來我國特高壓建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，輸電能力持續(xù)提升，充分助力風(fēng)電等可再生能源的跨區(qū)域消納。隨著我國特高壓建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，應(yīng)用于配電系統(tǒng)的變壓器產(chǎn)品新增及更新?lián)Q代市場需求將穩(wěn)步增長。

用電環(huán)節(jié)：1）高耗能工業(yè)企業(yè)高效節(jié)能需求日益增長，具有高效節(jié)能功能的高壓變頻器作為高耗能企業(yè)（如礦業(yè)、水泥、冶金、石化、建材等）應(yīng)用的重要產(chǎn)品，可實(shí)現(xiàn)對(duì)各類高壓電動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)的風(fēng)機(jī)、水泵、空氣壓縮機(jī)、提升機(jī)、皮帶機(jī)等負(fù)載的軟啟動(dòng)、智能控制和調(diào)速節(jié)能，其市場將受政策驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長；2）隨著我國城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，基于城市軌道交通具備運(yùn)輸量大、安全性高、速度越來越快等優(yōu)勢，我國軌道交通建設(shè)力度不斷加大。

投資建議

電力變壓器能夠廣泛應(yīng)用于電力系統(tǒng)中各個(gè)環(huán)節(jié)，受益于下游發(fā)電環(huán)節(jié)、輸配電環(huán)節(jié)和用電環(huán)節(jié)需求持續(xù)增長，我們持續(xù)看好長期深耕變壓器賽道的優(yōu)質(zhì)公司，建議關(guān)注：金盤科技、華明裝備、特變電工。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、電網(wǎng)投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。

源達(dá)信息證券研究所（簡稱：源達(dá)信息）是河北源達(dá)信息技術(shù)股份有限公司設(shè)立的專業(yè)的證券研究部門，源達(dá)信息證券研究所由吳起滌所長領(lǐng)銜，專注于宏觀經(jīng)濟(jì)研究、行業(yè)研究和公司研究，致力于為投資者、政府、企業(yè)提供有價(jià)值的研究咨詢服務(wù)。