訊——北京時(shí)間周四(8月3日)19:30，英國央行行長貝利召開新聞發(fā)布會(huì)，承認(rèn)通脹下降，但強(qiáng)調(diào)仍有不穩(wěn)定因素。截至發(fā)稿，英鎊兌美元上漲33點(diǎn)至1.2688，自英國央行公布新政以來累計(jì)波動(dòng)近70點(diǎn)，此前一度低見1.2619。稍早前，英國央行如期加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%。這是自2021年11月以來的連續(xù)第14次加息，利率升至2008年4月以來最高水平。英國預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將避免衰退，本輪加息周期利率峰值預(yù)期下降，英鎊短線跌逾40點(diǎn)。

貝利：通脹下降是“好消息”，預(yù)計(jì)7月通脹將進(jìn)一步下降至約7%，10月份降至約5%，穩(wěn)定的低通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。

(資料圖片僅供參考)

貝利：英國的食品和飲料價(jià)格仍然居高不下，但食品和飲料通脹似乎已經(jīng)達(dá)到了峰值，預(yù)計(jì)年內(nèi)將逐漸下降，非能源通脹存在更多不確定性。

貝利：服務(wù)價(jià)格通脹帶來了自五月以來的“壞消息”，反映了不穩(wěn)定因素，很大程度上取決于勞動(dòng)力市場和薪酬的變化，服務(wù)價(jià)格通脹持續(xù)走強(qiáng)可能意味著高通脹將持續(xù)。

貝利：英國勞動(dòng)力市場仍然強(qiáng)勁，最新的薪資增長“明顯高于”英國央行的預(yù)期，第二輪影響需要更長的時(shí)間才能消退。

美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行上周先后將利率提高了25個(gè)基點(diǎn)，市場認(rèn)為它們距離緊縮周期終點(diǎn)近在咫尺，但英國央行尚且看不見終點(diǎn)。盡管英國6月CPI年率從5月份的8.7%回落到7.9%，但這幾乎是2%目標(biāo)的四倍，仍然是全球主要經(jīng)濟(jì)體中最高的。

首相蘇納克一月份承諾在年內(nèi)減半通貨膨脹率，但實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)現(xiàn)在看來相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性。盡管通貨膨脹擠壓了民眾收入，但大多數(shù)消費(fèi)者還是設(shè)法跟上了支出的步伐，6月零售額較5月意外增長。

ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·史密斯表示，英國央行正在“進(jìn)行一些反省”，“這就是為什么所有央行都傾向于過度緊縮而不是緊縮不足的原因，因?yàn)樗麄儾幌胍驗(yàn)橥浽谒麄兊谋O(jiān)督下保持高位而被人們記住?！?/p>

勞動(dòng)力和工資數(shù)據(jù)好壞參半：截至5月份的三個(gè)月中，不包括獎(jiǎng)金的工資同比增長率保持在7.3%，這是自2001年有記錄以來的最高水平；然而，失業(yè)率意外上升至4%，為16個(gè)月來的新高，職位空缺數(shù)量連續(xù)12個(gè)月下降至2021年中期以來的最低水平。

凱投宏觀(Capital?Economics)的英國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·戴爾斯(Paul?Dales)表示，在就業(yè)市場壓力開始緩解、職位空缺率降至更正常水平之前，央行無法暫停進(jìn)一步加息?！拔覀児烙?jì)，職位空缺率需要降至2.5%左右，才能將工資增長率降至3%-3.5%，核心通脹率才能回落至2%。這可能需要利率從現(xiàn)在的5%升至5.5%，并在一年左右的時(shí)間里保持在最高水平?！?/p>

不必要的衰退？

但不少批評(píng)者認(rèn)為，英國央行連續(xù)加息可能會(huì)導(dǎo)致不必要的經(jīng)濟(jì)衰退，而且加息對(duì)于解決食品和能源價(jià)格上漲引起的通脹來說并不是一個(gè)有效的工具。

上周公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，英國經(jīng)濟(jì)私營部門增長在7月份跌至六個(gè)月低點(diǎn)。國際貨幣基金組織預(yù)測，英國經(jīng)濟(jì)今年將增長0.4%，在七國集團(tuán)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中排名倒數(shù)第二，僅高于德國。

受最明顯的影響是在房地產(chǎn)市場。由于預(yù)期借貸成本將進(jìn)一步增加，抵押貸款成本達(dá)到2008年以來的最高水平，對(duì)房屋建設(shè)造成壓力。英國全國建筑協(xié)會(huì)本周早些時(shí)候表示，7月份房地產(chǎn)價(jià)值下降了3.8%，為14年來的最大跌幅。它將需求下降歸咎于抵押貸款負(fù)擔(dān)能力緊張。

英國央行表示，加息對(duì)房地產(chǎn)市場的大部分影響尚未顯現(xiàn)，因?yàn)橛拇蠖鄶?shù)抵押貸款都是短期固定利率交易，可以保護(hù)房主免受借貸成本波動(dòng)的影響。

前英國央行貨幣政策委員會(huì)成員、現(xiàn)為牛津經(jīng)濟(jì)咨詢公司提供咨詢服務(wù)的邁克爾·桑德斯表示，利率上升對(duì)家庭的影響比過去“更慢、更小”。由于固定利率抵押貸款更常見，房主擁有更多儲(chǔ)蓄。但他補(bǔ)充說，隨著固定利率抵押貸款到期，經(jīng)濟(jì)仍將面臨“強(qiáng)大的緊縮政策延時(shí)效應(yīng)”，因此英國央行將“不愿進(jìn)一步加息”。

有跡象表明，隨著借貸成本上升、經(jīng)濟(jì)增長幾乎停滯、政府取消新冠病毒大流行期間提供的保護(hù)，企業(yè)、尤其是規(guī)模較小的企業(yè)陷入困境。2023年第二季度，英格蘭和威爾士的公司破產(chǎn)率達(dá)到2009年以來最高水平。

通常情況下，英國央行對(duì)兩年后通脹的預(yù)測與其2%目標(biāo)的偏離程度被視為其與市場利率押注一致程度的信號(hào)。然而，近幾個(gè)月來英國央行更加關(guān)注持續(xù)通脹的風(fēng)險(xiǎn)。