曾向港交所遞交上市申請的深圳北芯生命科技股份有限公司（以下簡稱北芯生命），后決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，并在今年3月底向上交所科創(chuàng)板遞交了上市申請。4月底，北芯生命便收到了首輪問詢，不過，該企業(yè)的IPO進(jìn)程目前因財務(wù)資料更新中止。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，北芯生命是一家專注于心血管疾病精準(zhǔn)診療解決方案的企業(yè)，公司在報告初期（2019年）并未產(chǎn)生主營業(yè)務(wù)收入，2022年的前9個月的主營業(yè)務(wù)收入也剛超過6000萬元。故報告期內(nèi)公司一直處于虧損狀態(tài)。

需要注意的是，即使收入不多，虧損嚴(yán)重，但在市場開拓及尋求上市的道路上，北芯生命卻很舍得花費。2019年，北芯生命沒有銷售費用，但2020年、2021年以及2022年前9個月，銷售費用急劇增長，其中除職工薪酬外，會議費、宣傳推廣費、業(yè)務(wù)招待費占比較大。此外，公司2021年、2022年前三季度的上市費用總額也接近3700萬元。

(資料圖片)

擺在北芯生命IPO面前的問題是，在醫(yī)藥反腐大背景下，后續(xù)能否繼續(xù)憑借上述會議費、宣傳推廣費、配套銷售策略等方式打開市場？

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

上市及籌資費用較大

成立于2015年的北芯生命，在近2年才突破千萬級別規(guī)模的收入，2019年~2021年及2022年1~9月，營業(yè)收入分別為2.91萬元、167.46萬元、5176.21萬元和6091.32萬元，對應(yīng)的歸母凈利潤分別是-1962.65萬元、-4984.53萬元、-4.45億元和-2.45億元。

即使業(yè)績尚不如人意，但從北芯生命的介紹來看，其已推出的產(chǎn)品有著不錯前景。公司介紹稱，截至招股說明書簽署日，累計向市場推出4個產(chǎn)品，在研產(chǎn)品共有13個，覆蓋IVUS系統(tǒng)、FFR系統(tǒng)、血管通路產(chǎn)品、沖擊波球囊治療系統(tǒng)及電生理解決方案五大產(chǎn)品類別。

北芯生命介紹，其中核心產(chǎn)品血管內(nèi)超聲（IVUS）診斷系統(tǒng)、血流儲備分?jǐn)?shù)（FFR）測量系統(tǒng)均進(jìn)入了國家創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序，有望為精準(zhǔn)指導(dǎo)經(jīng)皮冠狀動脈介入治療（PCI）手術(shù)臨床實踐帶來變革。北芯生命表示，自身也是國內(nèi)唯一一家擁有血管內(nèi)功能學(xué)FFR及影像學(xué)IVUS產(chǎn)品組合的國產(chǎn)醫(yī)療器械公司，填補(bǔ)了國內(nèi)市場的空白并改寫了中國冠狀動脈疾病臨床精準(zhǔn)診斷完全依賴進(jìn)口產(chǎn)品的局面。

不過，北芯生命也表示，如果公司未來銷售收入未能按計劃增長，收入不足以覆蓋公司日常經(jīng)營成本及各項費用開支，公司未盈利且營業(yè)收入低于一億元的狀態(tài)可能持續(xù)存在，或累計未彌補(bǔ)虧損持續(xù)擴(kuò)大。

對于一家尚未建立穩(wěn)定業(yè)績的藥企來說，籌資顯得相當(dāng)重要。為此，北芯生命花費的代價也不小，這也是推動該企業(yè)管理費用大增的原因之一。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2021年以及2022年前9個月，北芯生命納入管理費用中的上市費用分別達(dá)到2328.29萬元以及1346.73萬元。

整體來看，報告期內(nèi)，北芯生命的管理費用發(fā)生較大的變動，2019年、2020年分別只有1473.97萬元、1838.33萬元，但2021年和2022年前9個月快速增長，分別達(dá)到了3.94億元和1.86億元。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

北芯生命在招股書中解釋了報告期內(nèi)管理費用大增的原因，除了職工薪酬及股權(quán)激勵的增加外，其還提到2021年公司申請在H股上市，產(chǎn)生相關(guān)中介服務(wù)費。同時，公司進(jìn)行股權(quán)融資，2020年度、2021年度、2022年1月~9月由此產(chǎn)生的財務(wù)顧問費用及融資服務(wù)費用分別為54.78萬元、2135.67萬元、347.89萬元，使得咨詢服務(wù)費大幅上漲。

設(shè)備使用帶動耗材銷售

銷售費用是北芯生命報告期內(nèi)的另一項主要支出。

2019年，北芯生命尚未有銷售支出，隨后（2020年、2021年及2022年前9個月）銷售費用分別為1658.01萬元、5404.49萬元和5284.47萬元，占營業(yè)收入的比例分別為990.11%、104.41%和86.75%，主要由職工薪酬、會議費、宣傳推廣費、差旅及業(yè)務(wù)招待費構(gòu)成。

具體來看，對應(yīng)年度的會議費分別是277.15萬元、834.26萬元、605.70萬元；宣傳推廣費分別是211.89萬元、567.17萬元、447.67萬元；此外還有業(yè)務(wù)招待費69.09萬元、342.86萬元以及398.41萬元。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

“報告期內(nèi)，公司處于商業(yè)化快速推進(jìn)的先期階段，公司需要搭建完善的營銷體系、組建具有覆蓋能力和客戶學(xué)術(shù)服務(wù)能力的銷售團(tuán)隊，由此導(dǎo)致銷售人員整體薪酬費用大幅增加?！北毙旧缡翘岬?，此外，由于核心產(chǎn)品系國產(chǎn)首創(chuàng)且所處精準(zhǔn)PCI市場在我國滲透率較低，公司需要通過市場教育、手術(shù)跟臺、舉辦學(xué)術(shù)會議等方式，把握產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢快速培育市場，提升產(chǎn)品市場占有率，使得銷售費用隨公司業(yè)務(wù)發(fā)展在商業(yè)化初期逐年增長。

對于藥企IPO，會議費等市場銷售費用是監(jiān)管層問詢的重點。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，此前對于藥企的這類問題，監(jiān)管問詢主要關(guān)注舉辦會議的次數(shù)、參與人數(shù)、人均費用、主要支付對象及其合理性。

在當(dāng)前醫(yī)藥反腐的大背景下，“學(xué)術(shù)會議”這種原本正常的行業(yè)交流、分享平臺，也容易被“誤傷”“誤讀”。據(jù)公開報道，一些學(xué)術(shù)會議在醫(yī)藥領(lǐng)域反腐的形勢下，宣布暫停、延期。

據(jù)央視新聞，8月15日，國家衛(wèi)生健康委就全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作發(fā)布有關(guān)問答，其中提到，“醫(yī)藥行業(yè)的學(xué)術(shù)會議是學(xué)術(shù)交流、經(jīng)驗分享、促進(jìn)醫(yī)藥技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺，按照國家有關(guān)規(guī)定，規(guī)范開展的學(xué)術(shù)會議和正常醫(yī)學(xué)活動是要大力支持、積極鼓勵的。需要整治的是那些無中生有、編造虛假學(xué)術(shù)會議的名頭，進(jìn)行違法違規(guī)利益輸送，或者違規(guī)將學(xué)術(shù)會議贊助費私分的不法行為。”

北芯生命的學(xué)術(shù)會議、后續(xù)的市場推廣等是否會受影響，記者也于8月23日通過郵件及電話聯(lián)系了北芯生命嘗試采訪，但截至截稿未能得到回復(fù)。

記者還注意到，北芯生命在招股書中提到，公司采用“設(shè)備試用+設(shè)備耗材配套銷售”相結(jié)合的銷售策略進(jìn)行推廣，促進(jìn)設(shè)備類產(chǎn)品對終端客戶的快速覆蓋，進(jìn)而帶動一次性使用耗材類產(chǎn)品的滲透及收入增長。

封面圖片來源：視覺中國