8月25日晚，我樂家居（SH603326，股價9.11元，市值28.74億元）發(fā)布的2023年上半年業(yè)績報告顯示，1-6月實現(xiàn)7.36億元營業(yè)收入，同比增長3.53%；歸屬于上市公司股東凈利潤達(dá)到5986萬元，同比增長48.26%。

上半年表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)

半年報顯示，公司銷售模式主要有經(jīng)銷商銷售模式、直營銷售模式、大宗業(yè)務(wù)銷售模式，同時通過電商、線上廣告平臺、公眾號等自媒體矩陣拓寬顧客引流。

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上述措施增加了其營業(yè)收入和盈利能力：在營業(yè)收入同比增加3.53%的基礎(chǔ)上，上半年我樂家居營業(yè)成本增幅為1.72%，與收入相比增幅僅為一半；而銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等則分別下降了4.5%和7.2%，經(jīng)營性現(xiàn)金流在上半年增長了855%。

這一數(shù)據(jù)明顯優(yōu)于全行業(yè)整體表現(xiàn)。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的2023年1-6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要財務(wù)指標(biāo)（分行業(yè)），家具制造業(yè)營業(yè)收入2,898.20億元，同比下降9.90%；營業(yè)成本2,400.30億元，同比下降11.30%；利潤總額132.00億元，同比下降1.90%。

從行業(yè)格局看，根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂），我樂家居所處行業(yè)為“C21家具制造業(yè)”，細(xì)分屬于定制類家具。由于定制家具的服務(wù)鏈條長、終端需求分散，行業(yè)集中度較低，具備絕對優(yōu)勢的全國性領(lǐng)導(dǎo)品牌尚未形成。對于我樂家居而言，能否抓住基于，對于搶占市場份額尤為關(guān)鍵。

家居消費(fèi)有望維持穩(wěn)健增長

上半年，我樂家居資產(chǎn)規(guī)模方面也取得了顯著增長，總資產(chǎn)達(dá)到23.14億元，較去年末增加5.08%，而歸母凈資產(chǎn)則穩(wěn)步增至10.37億元，較上年末增長了1.13%，財務(wù)基礎(chǔ)較為穩(wěn)健。

我樂家居表示，報告期內(nèi)堅持以降低應(yīng)收賬款、擴(kuò)大規(guī)模和提高毛利為核心目標(biāo)，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。積極調(diào)整戰(zhàn)略方向，尋求與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)合作，同時大力發(fā)展工程經(jīng)銷商全現(xiàn)金業(yè)務(wù)。

從行業(yè)大勢來看，市場研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，家居消費(fèi)在全年將維持穩(wěn)健增長。其中國海證券認(rèn)為，當(dāng)前家居板塊整體估值處于低位，市場悲觀情緒或已出清，促進(jìn)家居消費(fèi)政策出臺有望催化板塊估值恢復(fù)。

信達(dá)證券在8月26日發(fā)布我樂家居研報，其中指出，公司上半年大宗恢復(fù)、Q2營收同比高增，同時提效控費(fèi)驅(qū)動毛利率、凈利率同比提升，經(jīng)營現(xiàn)金流顯著改善。但公司仍然面臨市場競爭風(fēng)險和原材料價格波動風(fēng)險。

對于這兩大風(fēng)險，我樂家居在半年報中提出了應(yīng)對策略：“圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)，堅守設(shè)計差異化，持續(xù)擴(kuò)大原創(chuàng)產(chǎn)品力，全面加筑品牌壁壘，持續(xù)提升公司核心競爭力；另一方面，加強(qiáng)對原材料價格變動趨勢分析，一方面通過采購成本控制、與供應(yīng)商簽署年度戰(zhàn)采協(xié)議提前鎖定價格等方式規(guī)避主要原材料價格波動的風(fēng)險；另一方面通過內(nèi)部持續(xù)的降本增效措施，降低主要原材料價格波動對產(chǎn)品成本的影響程度?！?/p>

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