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醫(yī)藥賽道到底還行不行？

今天，底部以來業(yè)績反彈最猛的基金經(jīng)理給出了答案：結(jié)構(gòu)性機(jī)會已經(jīng)出現(xiàn)！

(資料圖片)

近一周來，A股市場終于從底部開始有所反彈。而在反彈之中，基金業(yè)績漲幅最猛的幾只產(chǎn)品，都是清一色布局醫(yī)藥賽道個股。

以中銀創(chuàng)新醫(yī)療、嘉實(shí)互融精選、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新等基金為例，近一周的漲幅分別達(dá)到了9.26%、8.77%、7.31%。雖然這些產(chǎn)品在今年以來的表現(xiàn)仍未扭虧為盈，但從最近的大盤底部反彈以來，它們的漲幅卻遙遙領(lǐng)先。而這些產(chǎn)品的共同特點(diǎn)就是它們都在積極配置醫(yī)藥賽道。

那么，剩下的四個月時間里，醫(yī)藥板塊還能翻身嗎？

由鄭寧管理的中銀創(chuàng)新醫(yī)療混合，規(guī)模約23億元（A/C類份額合計(jì)），今年以來業(yè)績-14.12%，但近一周大漲了9.26%，業(yè)績亮眼。

今天，中銀創(chuàng)新醫(yī)療混合發(fā)布中報，在中報中，鄭寧對醫(yī)藥行業(yè)做出了非常積極樂觀的判斷。

中報顯示，截至上半年末，該產(chǎn)品的股票倉位達(dá)到92.30%，而在去年末，其倉位只有80.72%，半年時間，倉位提升了超過約12%。

鄭寧表示，醫(yī)藥行業(yè)估值面、資金面已經(jīng)見底，長期基本面無虞，中短期基本面迎來復(fù)蘇，政策面也在轉(zhuǎn)暖，因此在上半年維持了對醫(yī)藥行業(yè)的高倉位配置。

具體看持倉，前十大重倉股中，由6只是港股醫(yī)藥公司，包括康方生物、康諾亞-B、和黃藥業(yè)、信達(dá)生物、海吉亞醫(yī)療和藥明生物。而A股方面，則布局恒瑞醫(yī)藥、榮昌生物、百濟(jì)神州和信立泰。

鄭寧在中報中表示，盡管上半年醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)一般，但比去年更加樂觀了，主要系結(jié)構(gòu)性機(jī)會已經(jīng)出現(xiàn)，指數(shù)層面受過去幾年漲幅較大的子行業(yè)表現(xiàn)較差拖累，但藥品板塊跑出了超額收益，未來或成為醫(yī)藥新一輪行情的主線，也會逐漸成為驅(qū)動指數(shù)上漲的主要引擎。

此外，鄭寧非常看好創(chuàng)新藥。他表示，藥品板塊正經(jīng)歷著基本面向上、估值偏低、政策面友好、資金面尚不擁擠的狀態(tài)，在醫(yī)藥細(xì)分子行業(yè)層面的比較中，它的基本面、估值面、政策面、資金面打分均在前列，綜合打分遙遙領(lǐng)先。因此，上半年繼續(xù)加大了對藥品板塊的配置，尤其是其中的創(chuàng)新藥，正在經(jīng)歷三端共振（需求端高速增長且空間廣闊、供給端出清且壁壘加強(qiáng)、支付端改善且持續(xù)鼓勵），市值彈性較大，且目前相關(guān)標(biāo)的風(fēng)險不高，風(fēng)險收益比較高。

近一周來，鄭寧管理的產(chǎn)品是業(yè)績反彈力度最大的一只，而從他個人觀點(diǎn)來看，或許也是醫(yī)藥賽道基金經(jīng)理中，最為積極樂觀的一位。

再看另一只近期表現(xiàn)不錯的醫(yī)藥主題基金，由郝淼管理的嘉實(shí)互融精選股票，該產(chǎn)品近一周漲幅達(dá)8.77%，今年以來只虧了7.81%，在醫(yī)藥基金中算是不錯了。

在今天發(fā)布的中報中，郝淼表示，醫(yī)藥板塊經(jīng)過上半年的調(diào)整之后，目前估值已經(jīng)接近歷史低位。考慮到國內(nèi)行業(yè)政策層面已經(jīng)出現(xiàn)緩和跡象、美聯(lián)儲加息周期接近結(jié)束，郝淼認(rèn)為，長期來看醫(yī)藥板塊具有較大投資價值。

而在持倉方面，嘉實(shí)互融精選相對聚焦的創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域，郝淼表示，該領(lǐng)域有望受益于政策層面持續(xù)的支持，成長空間較大。因此在報告期內(nèi)，進(jìn)一步調(diào)整了持倉，適當(dāng)增加了優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥龍頭進(jìn)行投資。

和鄭寧比較類似的是，郝淼也重點(diǎn)布局康方生物、信達(dá)生物、康諾亞-B等港股醫(yī)藥，另外A股方面，布局龍頭恒瑞醫(yī)藥，以及榮昌生物、澤璟制藥等科創(chuàng)板醫(yī)藥股。

再看幾位管理規(guī)模較大，但業(yè)績彈性相對較低的醫(yī)藥基金經(jīng)理的最新觀點(diǎn)。

趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療股票，規(guī)模超百億，近一周只反彈了1.39%，但今年總體也只虧了不到7%。

在中報中，趙蓓分別從中藥、醫(yī)藥創(chuàng)新以及消費(fèi)醫(yī)藥三方面來談及后市展望。

中藥方面，趙蓓認(rèn)為，現(xiàn)階段市場對中藥行業(yè)的預(yù)期不低，且整體估值水平有所提升，但短期二季度行業(yè)業(yè)績趨勢較好，下半年基藥目錄調(diào)整等利好政策有待落地，中藥行業(yè)政策環(huán)境持續(xù)改善，行業(yè)beta性機(jī)會仍有機(jī)會持續(xù)，因此維持超過基準(zhǔn)的配置比例。

醫(yī)藥創(chuàng)新方面，趙蓓認(rèn)為，醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的基本面表現(xiàn)低于預(yù)期，全球和國內(nèi)的生物醫(yī)藥投融資數(shù)據(jù)較為低迷，龍頭CRO和CDMO公司訂單展望和項(xiàng)目數(shù)有所下修，尤其以國內(nèi)需求為主的臨床前CRO公司基本面承壓，中美關(guān)系的變化也成為影響相關(guān)公司估值的因素，因此適度減持了相關(guān)行業(yè)公司。目前相關(guān)公司較低的估值已反映市場對CRO和CDMO行業(yè)預(yù)期的下調(diào)。

而在消費(fèi)醫(yī)療方面，趙蓓預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)醫(yī)療的需求將逐步恢復(fù)，依然看好近視防控滲透率提升，種植牙降價放量和醫(yī)美等中長期行業(yè)趨勢。

從前十大重倉股來看，趙蓓明顯加倉了恒瑞醫(yī)藥、太極集團(tuán)、華潤三九等個股的持倉比例。對愛爾眼科、藥明康德的持倉占比進(jìn)行了下調(diào)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211221772591